EUR/USD ha aumentato le perdite martedì ed è giunto al suo minimo del 2018. La coppia è stata sotto pressione nelle ultime tre settimane sulla scia di un dollaro più forte e in quel periodo ha perso circa il 4,5%. Una notevole interruzione tecnica si è verificata la scorsa settimana, quando EUR / USD ha rotto sotto la media mobile a 200 giorni.
Una confluenza di supporto a 1.1941 riflette un livello orizzontale e un ritracciamento di Fibonacci del 61.8% misurato da un basso stampato a novembre. L’area di supporto ha brevemente mantenuto il tasso di cambio più alto la settimana scorsa, ma una rottura sostenuta all’inizio di questa settimana ha accompagnato un rinnovo dell’interesse di vendita.
La scorsa settimana sono state rilasciate due uscite economiche che hanno introdotto un aumento della volatilità del dollaro USA, ma non hanno fornito il catalizzatore al dollaro che i tori stavano cercando per continuare ad acquistare il biglietto verde ad un ritmo aggressivo.
Il rapporto sui posti di lavoro negli Stati Uniti è stato contrastante, poiché un calo del tasso di disoccupazione al livello più basso in oltre 17 anni è stato compensato da un segno di spunta inferiore nella retribuzione oraria media. La Federal Reserve ha respinto la speculazione di un più rapido ritmo di inasprimento della politica monetaria con un leggero cambiamento di retorica nella sua dichiarazione FOMC.
L’uso distinto della parola “simmetrico” nel descrivere l’obiettivo di inflazione della banca centrale indica che un superamento non garantirà un’accelerazione nella tempistica pianificata per i rialzi dei tassi. Alcuni analisti si aspettavano uno spostamento più aggressivo all’inizio della settimana dopo che l’indicatore di inflazione preferito dalla Fed, l’indice core dei prezzi della PCE, era salito all’1,9%.
Ciononostante, EUR / USD ha chiuso in ribasso il giorno successivo ad entrambi gli eventi, in linea con il modello osservato nelle ultime settimane, in cui i raduni superficiali sono stati soddisfatti con i venditori.
Sommario
EUR USD in calo, cosa sta succedendo
La dichiarazione del FOMC ha innescato un rally di circa mezzo punto percentuale prima di un’inversione. Dopo il rapporto sui posti di lavoro negli Stati Uniti, il tasso di cambio si è invertito dopo il rally di circa un quarto di punto percentuale. L’azione sui prezzi sembra confermare che una chiusura del trading al ribasso del dollaro USA è stata un fattore determinante nel recente rafforzamento del dollaro. L’ultimo rapporto Commitment of Traders ha rivelato un secondo calo consecutivo nella posizione lunga netta in euro.
Le società non commerciali hanno dichiarato di detenere l’euro con un contratto netto lungo 121.000 rispetto ai 151.000 contratti registrati due settimane prima, il che riflette un calo del 20%. Uno sguardo più attento, tuttavia, rivela che il calo dei massimi netti in euro non è del tutto indicativo di una liquidazione tra tori dell’euro. La relazione che riportava i dati fino al 24 aprile è stata infatti attribuita a un drastico calo dei contratti lunghi, mentre la posizione corta è rimasta per lo più invariata.
Il rapporto più recente, che riflette i dati fino al 1 ° maggio, indicava essenzialmente il contrario. C’è stato un notevole aumento nel posizionamento breve, mentre i contratti lunghi, in modo controintuitivo, sono leggermente aumentati. Mentre questi dati non rappresentano gran parte delle negoziazioni della settimana scorsa, il rischio rimane inclinato verso il basso per EUR / USD in termini di posizionamento.
Oltre al posizionamento, i crescenti rendimenti dei titoli statunitensi hanno contribuito a rafforzare il rally del dollaro. I rendimenti dei Treasury statunitensi a 10 anni sono scesi più in basso dopo aver registrato massimi appena superiori al 3% in aprile, e gli schemi grafici indicano un certo esaurimento nelle ultime settimane. Ciononostante, i cali sono stati bassi e il rendimento attuale continua a spingere la domanda del dollaro.
Non c’è una quantità significativa di dati economici relativi a EUR / USD nella settimana a venire, specialmente se confrontati con i dati della scorsa settimana. I prezzi al consumo degli Stati Uniti verranno resi noti giovedì, sebbene la dichiarazione della FOMC della scorsa settimana abbia allontanato i riflettori dall’inflazione, e in quanto tale la reazione potrebbe essere attenuata.
I rischi principali potrebbero rivelarsi un driver più forte per il tasso di cambio, dato che il presidente Trump dovrebbe annunciare a fine martedì se intende estinguere l’accordo sul nucleare iraniano.
Lo slancio in EUR / USD è stato particolarmente forte e gli indicatori tecnici suggeriscono un ulteriore svantaggio. La coppia è scesa al di sotto di un livello orizzontale a 1,1875 su base intraday. Il livello è significativo, poiché segna la resistenza di un modello di testa e spalle fallito avvenuto nella seconda metà del 2017. La chiusura giornaliera in relazione a questo livello può fornire una direzione a breve termine.
Il supporto precedente vicino a 1.1941 ora è visto come resistenza. La prossima area principale di interesse al ribasso si trova a 1.1714. Il punto di prezzo segna un picco alto a partire dal 2015 e ha anche fornito supporto su diversi cali nella seconda metà del 2017.
Gran parte di questo è stato in gran parte dovuto alla ripresa dell’indice USD, insieme al cattivo andamento dei dati dell’Eurozona. Quest’ultimo ha snervato gli investitori visto che la crescita dell’area dell’euro sembra essersi stabilizzata nel 2018, in particolare in Germania. Ciò si è riflesso nell’indice Citi Surprise per l’Eurozona, che al momento si aggira intorno al livello più basso dal picco della crisi del debito sovrano dell’Eurozona. In termini di recupero dell’USD, i recenti guadagni hanno visto il greenback postare nuovi massimi del 2018, superando 93,00 e sembra intenzionato a correre per il massimo di dicembre a 94,22.
Nel fare ciò, probabilmente vedremo l’EUR / USD allestito per una mossa verso il basso a 1,18, dato che la coppia aveva scambiato intorno a 1,1750-1,1790 a dicembre.
Gli ultimi dati CTFC hanno continuato a mostrare un cambiamento nei sentiment per la valuta, con gli Euro long in uscita per la recente scommessa rialzista da $ 23,4 miliardi. Il posizionamento lungo netto rimane affollato a $ 18,07 miliardi e in quanto tale pone ulteriori rischi al ribasso per EURUSD, che potrebbe portare a maggiori possibilità di un’ulteriore correzione nella coppia.
Dato che l’inflazione rimane ostinatamente bassa nell’Area Euro, questo ha rappresentato un problema per la BCE che sta attualmente cercando di uscire dalla sua politica monetaria ultra-accomodante. Parallelamente, la recente debolezza degli indicatori economici potrebbe potenzialmente provocare un ritardo nel prossimo annuncio di cambiamento di politica da parte della BCE (si veda l’incontro di giugno / luglio) con il QE probabilmente esteso fino alla fine dell’anno, mentre le aspettative per un aumento dei tassi sono almeno fino alla metà del 2019. In termini di Federal Reserve, la loro misura preferita di inflazione (PCE), ha recentemente raggiunto il loro obiettivo di prezzo del 2% con la misura di base appena sotto l’1,9% (massimo dal 17 febbraio).
Come tale, i partecipanti al mercato hanno iniziato a raccogliere scommesse (48,4% contro il 43,9% precedente) che la Fed potrebbe aumentare i tassi altre 3 volte quest’anno. Successivamente, la divergenza nella politica monetaria tra la Fed e la BCE ha portato a un significativo ampliamento degli spread delle obbligazioni statunitensi e tedesche, che ha anche pesato sull’EUR / USD con perdite destinate a riprendersi.
Una chiusura al di sotto del minimo di 1.1884 a inizio anno stabilirà un test per l’obiettivo a breve termine di 1.1790, che segna il ritracciamento del 76.4% del rialzo 1.1553-1.2556, che il supporto della linea di tendenza da gennaio 2017 è situato a 1.1640. Sul lato superiore, la resistenza sopra è al 200DMA (1.2050), mentre il massimo del 2017 a 1.2093 mantiene anche i guadagni sul tetto. Altrove, l’indice di forza relativa si libra nel territorio oversold che potrebbe fornire una moderata proroga a breve termine.
EUR/USD, pesano i dati negativi sulla produzione industriale tedesca e l’aumento dei tassi Fed
Gli ordini di fabbrica in Germania sono diminuiti dello 0,9%, mancando la stima di un guadagno dello 0,5%. Il PMI della zona Euro al dettaglio è sceso a 48,6, segnando la prima contrazione da marzo 2017. Inoltre, la fiducia dell’Investitore nell’Eurozona Sentix è scesa a 19,2, ben al di sotto della previsione di 21,2 punti. Questo ha segnato un quarto calo consecutivo. Non ci sono versioni importanti negli Stati Uniti.
L’8 maggio, la Germania rilascia la produzione industriale e il saldo commerciale e gli Stati Uniti pubblicano le aperture di lavoro PPI e JOLTS. I numeri tedeschi in forte calo preoccupano per la forza della più grande economia della zona euro. Gli ordini di fabbrica tedeschi hanno registrato un secondo calo negli ultimi tre mesi, evidenziando la debolezza del settore manifatturiero. I mercati sperano di ottenere migliori notizie dalla produzione industriale martedì, con una stima dello 0,8%.
L’indicatore ha pubblicato tre declini dritti. Anche i rapporti PMI della scorsa settimana sono rimasti delusi. Il PMI dei servizi tedeschi è stato il più debole da settembre 2016 e anche la lettura della zona euro si è attenuata rispetto a marzo. Ciò indica un’espansione più debole dell’attività dei servizi, un’altra indicazione di una crescita più debole della zona euro nel primo trimestre del 2018.
Le PMI manifatturiere si sono indebolite per il quarto mese consecutivo ad aprile e le vendite al dettaglio hanno segnato un quarto calo, ma l’euro non è stato in grado di fare progressi. Negli Stati Uniti, i libri paga non agricoli sono rimbalzati con un guadagno di 164 mila, anche se questo è inferiore alla stima di 190 mila. La crescita dei salari è scesa dallo 0,3% allo 0,1%, mancando la stima dello 0,2%. Ci sono state buone notizie dal tasso di disoccupazione, che è sceso al 3,9%, superando la stima del 4,1%.
La Fed sarà probabilmente soddisfatta del fatto che i libri paga non agricoli non si siano surriscaldati, poiché la relazione di aprile giustifica la sua politica di graduali rialzi dei tassi.
Il rally sta svanendo? I venditori tornano in pieno controllo? Sembra così. Devo dare ai venditori il beneficio del dubbio. È possibile utilizzare l’altalena a 1.1886 come livello di rischio ora.
Il rischio più ampio è il MA di 100 ore (linea blu nella tabella sopra). Il prezzo non è stato scambiato sopra l’MA di 100 ore dal 19 aprile. Al ribasso, il minimo di 1.1837 è ora un obiettivo per i corti. In una pausa al di sotto di questo livello, guarda verso la linea di tendenza più bassa sul grafico orario (vedi grafico sopra) giù vicino a 1.1800 attualmente e muovendo più in basso.
Dando uno sguardo al grafico giornaliero, il 38,2% del passaggio dal minimo di dicembre 2016 arriva a 1,17133.
Ciò rimane un obiettivo per i venditori sulla costante vendita di quantità di moto. Un passaggio a quel livello e il mantenimento (il livello è anche vicino ai minimi da dicembre 2017), sarebbe semplicemente una correzione normale. Se avesse voluto correre il dollaro ancora più in alto, sarebbero stati presi di mira 1.1544 e 1.1453 (ritracciamento del 50%).
I potenziali aumenti dei tassi della Fed o la relativa politica monetaria hanno spinto al ribasso l’EURUSD? Secondo la matrice di correlazione in cui guardiamo l’EURUSD rispetto a diverse valute e indicatori, negli ultimi dieci giorni, è il totale previsto rialzo dei tassi nel 2018 che meglio spiega la mossa più bassa nella coppia EURUSD. Naturalmente, la correlazione non implica la causalità, ma è comunque interessante indagare su come i mercati sono correlati e potrebbe aiutare a costruire una comprensione dell’azione dei prezzi.
Nella matrice sottostante, la correlazione tra il numero atteso di aumenti dei tassi della Fed nel 2018 e l’EURUSD è negativo a -0,77 e suggerisce che quando i prezzi dei mercati aumentano di più i tassi da parte della Fed, l’EURUSD scambia di più.
È anche la più forte correlazione tra i driver tradizionali su cui ci concentriamo. Il rendimento dei titoli di Stato statunitensi a 10 anni è il secondo miglior driver correlato a -0,5, mentre il tasso di cambio congiunturale a due anni è al terzo posto a -0,43. Queste correlazioni suggeriscono tutte la stessa cosa: quando i rendimenti degli Stati Uniti aumentano, minore è il calo dell’EUR / USD negli ultimi dieci giorni.