Xtrackers Physical Silver EUR Hedged ETC

Analisi dell'ETF

L'Xtrackers Physical Silver EUR Hedged ETC, ticker XAD2, ISIN DE000A1EK0J7, è un ETC sull'argento fisico coperto dal rischio di cambio EUR/USD. Lo emette DB ETC plc, società di Jersey, e lo distribuisce Deutsche Bank nella gamma Xtrackers di DWS. Replica il prezzo dell'argento in dollari, ma neutralizza le oscillazioni del cambio: per un investitore europeo i movimenti del dollaro non alterano, o quasi, il risultato.

La struttura è garantita da argento fisico allocato. La parte in derivati riguarda solo la copertura del cambio, fatta con contratti a termine EUR/USD; il metallo sottostante resta intatto.

Il prezzo di questa caratteristica è concreto: il TER è dello 0,75% annuo (0,45% di commissione sul prodotto più 0,30% di costi della copertura), il più alto tra i principali ETC sull'argento. SSLV costa 0,19%, SSLN 0,20%, PHAG 0,49%. Il 2 ottobre 2026 il metallo in custodia valeva circa 284,5 milioni di euro (DWS), molto meno dei concorrenti non coperti, e questo si traduce in una liquidità più ridotta.

Fino a settembre 2026 era l'unico ETC fisico sull'argento coperto in euro quotato a Milano. Dal 15 settembre ha un concorrente: il WisdomTree Physical Silver EUR Daily Hedged, ticker AGSE, anch'esso su Borsa Italiana.

Rendimenti

Con XAD2 il rendimento rispecchia quasi solo il movimento del prezzo dell'argento, al netto dei costi: il cambio entra, ma viene neutralizzato. È questo il valore aggiunto dello strumento. Nel 2026 l'argento ha mostrato bene di cosa è capace: dal massimo storico del 29 gennaio, circa 121,6 $ l'oncia, al minimo del 17 luglio, circa 55,4 $, ha perso il 54%, e il 30 gennaio è sceso di oltre un terzo in poche ore. Nel 2025, invece, il prezzo di riferimento era salito del 149%.

Il rovescio della medaglia? Se il dollaro si rafforza sull'euro, perdi il guadagno supplementare che avresti avuto con un ETC non coperto. Quando il dollaro scende, invece, sei protetto da quella perdita.

Tieni presente che il costo della copertura dipende anche dal differenziale tra i tassi di interesse americani ed europei: quando quelli americani sono più alti, il costo implicito si aggiunge al TER e comprime il rendimento netto. Niente distribuzioni, zero cedole.

Profilo di rischio

XAD2 è uno strumento ad alto rischio, come i concorrenti: DWS lo colloca nella fascia 6 su 7 della scala PRIIPs. La copertura toglie una variabile, il cambio, ma non tocca quella principale. I rischi specifici:

• Volatilità dell'argento: resta la fonte dominante di oscillazione, copertura o no.
• Copertura imperfetta: i contratti a termine si rinnovano periodicamente e nei momenti di stress possono scostarsi dal sottostante.
• Costo opportunità: con il dollaro forte, la copertura ti fa perdere un rendimento che gli ETC non coperti catturano.
• Controparte sulla copertura: i contratti valutari introducono un'esposizione alla controparte che negli ETC non coperti non c'è.
• Liquidità più bassa: circa 285 milioni di euro contro i miliardi dei rivali; gli spread possono essere più ampi, controllali prima di ordini importanti.
• Struttura a ricorso limitato: nessuna garanzia di terzi sui titoli emessi.

In sostanza, XAD2 è lo strumento giusto se vuoi esporti all'argento senza il disturbo del cambio. Ma questa comodità ha un costo, e non è basso.

Quotazioni e Borse

XAD2 è quotato su Borsa Italiana nel segmento ETFplus e su Xetra, in euro. Per chi investe dall'Italia questo semplifica il confronto con gli altri strumenti. Prima di comprare dai uno sguardo al book: la liquidità è inferiore a quella dei concorrenti principali e su ordini consistenti lo spread va verificato con attenzione.

Nozioni di base

Un ETF (Exchange Traded Fund) è un fondo d'investimento negoziato in borsa che replica un indice. Permette di investire in modo diversificato con un'unica transazione, unendo la semplicità di un'azione alla diversificazione di un fondo.

Profilo di rischio

Il fondo investe in commodities. Utilizza replica fisica, che riduce il rischio di controparte rispetto agli ETF sintetici. Come ogni strumento azionario è soggetto alla volatilità dei mercati.

Quotazioni e borse

Questo ETF è quotato sulle principali borse europee; il ticker principale è XAD2.MI.