Dopo la scissione di General Electric in tre società, quella rimasta con il nome GE è la migliore delle tre: fa motori d'aereo, e i motori d'aereo sono uno dei business più redditizi che esistano. Si vende il motore quasi in pari e poi si guadagna per trent'anni sulla manutenzione, perché nessuna compagnia aerea può far riparare un motore da qualcun altro. Il ritorno sul capitale investito è al 48%, i ricavi a 42,32 miliardi e l'utile a 8,70 miliardi. Costa trentasette volte gli utili, un prezzo che incorpora già molte delle buone notizie.
Andamento del prezzo
Dati principali
dai bilanci della società · esercizio 2025Identikit dell'azienda
scheda anagraficaDopo aver smembrato il conglomerato, di General Electric è rimasta l'attività migliore: i motori aeronautici. Il modello è quello del settore, motori venduti quasi in pareggio e denaro che arriva dai decenni di revisioni successive. Gli aerei già in volo garantiscono ricavi per anni, ordini nuovi o no. Il vincolo di oggi non è la domanda ma la catena di fornitura, che fatica a stare dietro.
Analisi del titolo
Il motore si regala, la manutenzione si fa pagare
Un motore aeronautico resta in servizio circa trent'anni, durante i quali va revisionato più volte in officine certificate, con ricambi originali, secondo procedure imposte dal costruttore. Il margine sta tutto lì. Le compagnie aeree comprano i motori a condizioni vantaggiose e poi restano legate al produttore per decenni: è un contratto di servizi a lunghissimo termine mascherato da vendita di un prodotto.
GE produce, tramite la società paritetica CFM International con Safran, i motori LEAP che equipaggiano la maggior parte dei Boeing 737 MAX e una quota degli Airbus A320neo. La flotta installata è enorme e cresce.
Cosa resta dopo la scissione
La vecchia General Electric si è divisa in GE Aerospace, GE Vernova per l'energia e GE HealthCare. Il calo dei ricavi da 67,95 miliardi nel 2023 a 35,12 nel 2024 non è un crollo operativo: è l'effetto contabile della separazione. Dal 2024 in avanti i numeri sono confrontabili fra loro e mostrano crescita, con 42,32 miliardi nel 2025.
Il vincolo è la capacità produttiva
Il problema di GE oggi non è la domanda ma la capacità di consegnare. Le catene di fornitura aeronautiche faticano ancora e Boeing e Airbus hanno ritardi di produzione che si ripercuotono a monte. Paradossalmente i ritardi sui nuovi aerei aiutano la parte assistenza, perché le compagnie tengono in servizio flotte più vecchie che richiedono più manutenzione. A trentasette volte gli utili con un dividendo dello 0,60% il titolo non è a buon mercato: si compra la qualità del modello, non lo sconto.
Ricavi e profitti negli anni
dai bilanci annuali depositatiI conti trimestre per trimestre
dai 10-Q depositati alla SECSolidità dei conti
dallo stato patrimoniale e dal rendiconto finanziarioIl dividendo
dai bilanci della societàConviene? Punti di forza e rischi
Punti di forza
- Ricavi da manutenzione ricorrenti per trent'anni su ogni motore venduto
- Ritorno sul capitale investito vicino al 48%
- Motori LEAP installati sulla maggior parte dei Boeing 737 MAX
- Barriere all'ingresso altissime: certificazioni e decenni di esperienza
- Ricavi e utili in crescita dopo la scissione
Rischi da valutare
- Valutazione a trentasette volte gli utili
- Dividendo minimo, sotto l'1%
- Dipendenza dai ritmi di consegna di Boeing e Airbus
- Catena di fornitura aeronautica ancora sotto tensione
- Debito pari al 113% del patrimonio
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Domande frequenti
In cosa si è divisa General Electric?
Perché i ricavi sembrano crollati nel 2024?
Come guadagna sui motori?
Cosa sono i motori LEAP?
I ritardi di Boeing danneggiano GE?
- Bilanci annuali e trimestrali: GENERAL ELECTRIC CO, modulo 10-K e 10-Q depositati alla U.S. Securities and Exchange Commission, dati strutturati XBRL (EDGAR).
- Margini, crescite, EBITDA, free cash flow e ROE: elaborazione WebEconomia sui dati sopra.
- Profilo della società (sede, settore, dipendenti): dati pubblici della società.