Deutsche Bank tratta a 0,80 volte il valore di libro: il mercato dice che i suoi attivi valgono meno di quanto scritto a bilancio. Dopo il decennio di multe, ristrutturazioni e perdite, la banca è tornata a guadagnare, con un utile a 6,12 miliardi nel 2025 e ricavi a 32,10 miliardi. Il ritorno sul capitale resta però all'8,89%, sotto il costo del capitale: significa che la banca guadagna meno di quanto gli azionisti pretenderebbero per il rischio che corrono. Costa dieci volte gli utili. È un caso di recupero, non un investimento di qualità.
Andamento del prezzo
Dati principali
dai bilanci della società · esercizio 2025Identikit dell'azienda
scheda anagraficaDeutsche Bank ha passato più di un decennio a smontare quello che aveva costruito nei vent'anni precedenti: meno trading spericolato, meno presenza globale, più banca commerciale tedesca e gestione patrimoniale. Il percorso è stato lungo e costellato di multe. Oggi i conti sono tornati in ordine, ma il titolo tratta ancora sotto il valore contabile, segno che il mercato la fiducia non l'ha ancora restituita del tutto.
Analisi del titolo
Dieci anni per uscire dal tunnel
Fra il 2015 e il 2019 Deutsche Bank ha accumulato perdite, multe miliardarie legate ai mutui subprime e alla manipolazione dei tassi, e una reputazione compromessa. La ristrutturazione del 2019 ha chiuso l'attività di negoziazione azionaria e ridimensionato la banca d'investimento, concentrando il gruppo su quattro aree: banca d'affari per le imprese, banca d'investimento, banca privata e gestione patrimoniale tramite DWS.
Il risultato è visibile: ricavi in crescita da 27,21 a 32,10 miliardi e utile a 6,12 miliardi. Non è più una banca in crisi.
Ma la redditività non basta ancora
Un ritorno sul capitale dell'8,89% è il punto debole. Il costo del capitale per una banca europea si colloca in genere sopra quella soglia, il che significa che ogni euro trattenuto rende meno di quanto costa. È esattamente la ragione per cui il titolo tratta sotto il valore di libro: il mercato non è convinto che quel capitale sia impiegato bene.
La banca d'affari per le imprese, quella che gestisce pagamenti e tesoreria per le aziende tedesche esportatrici, è la parte più solida e meno volatile. Se crescerà in proporzione rispetto alla banca d'investimento, la qualità degli utili migliora e lo sconto si riduce. Il dividendo al 2,92% con riacquisti di azioni sotto il valore di libro aiuta. Il rischio è la banca d'investimento, che nelle fasi difficili dei mercati produce perdite improvvise.
Ricavi e profitti negli anni
dai bilanci annuali depositatiIl dividendo
dai bilanci della societàConviene? Punti di forza e rischi
Punti di forza
- Valutazione a 0,80 volte il patrimonio, sconto ampio rispetto al valore contabile
- Utile tornato a 6,12 miliardi dopo anni difficili
- Ricavi in crescita costante da quattro esercizi
- Riacquisti di azioni proprie sotto il valore di libro
- Banca d'affari per le imprese tedesche stabile e redditizia
- Costa dieci volte gli utili, poco anche per il settore
Rischi da valutare
- Ritorno sul capitale dell'8,89%, sotto il costo del capitale
- Banca d'investimento che espone a perdite improvvise nelle fasi di mercato difficili
- Storico pesante di sanzioni e contenziosi
- Dividendo modesto rispetto ad altre banche europee
- Esposizione all'economia tedesca, in fase di crescita lenta
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Domande frequenti
Perché Deutsche Bank vale meno del suo patrimonio?
La banca è ancora in difficoltà?
Cosa fa DWS?
Che dividendo paga?
Perché è considerata un caso di recupero?
- Bilanci annuali: DEUTSCHE BANK AKTIENGESELLSCHAFT, modulo 20-F depositati alla U.S. Securities and Exchange Commission, dati strutturati XBRL (EDGAR).
- Margini, crescite, EBITDA, free cash flow e ROE: elaborazione WebEconomia sui dati sopra.
- Profilo della società (sede, settore, dipendenti): dati pubblici della società.